لا يرى دونالد ترامب أن هناك ركودًا اقتصاديًا، لكن ذلك لا يساعد مؤشر S&P 500. فقد تفاعل المؤشر العريض للأسهم بشكل حاد مع التوترات بين أونتاريو، كندا، التي هددت بفرض تعريفة جمركية بنسبة 25% على صادرات الكهرباء إلى الولايات المتحدة - مما قد يترك ملايين الأمريكيين بدون كهرباء - والبيت الأبيض. رد ترامب برفع التعريفات الجمركية على الصلب والألمنيوم المستورد من 25% إلى 50%، تلاها مصالحة لاحقة. ومع ذلك، فقد أثارت هذه المحنة الأعصاب بشدة وزادت من تقلبات السوق.

ترتفع الأسواق بناءً على التوقعات، أو بالأحرى، على التكهنات. وقد كان الارتفاع في مؤشر S&P 500 إلى أعلى مستوياته في فبراير مدفوعًا بنظريتين: أن تهديدات ترامب بالتعريفات كانت مجرد تكتيك تفاوضي وأن الرئيس الأمريكي سيقدم في النهاية طوق نجاة لسوق الأسهم. لم تتحقق أي من النظريتين مع حلول فصل الربيع.

التعريفات الجمركية مرتفعة بالفعل وقد ترتفع أكثر. تشير خطابات ترامب إلى أنه مستعد للتضحية بسوق الأسهم لتحقيق هدفه النهائي - جعل أمريكا عظيمة مرة أخرى. المخاوف من أن هذه الاستراتيجية قد تفشل تدفع رأس المال للخروج من الولايات المتحدة، مما يترك مؤشر S&P 500 متخلفًا عن منافسيه الرئيسيين على مستوى العالم.

أداء مؤشر الأسهم

وفقًا لترامب، فإن الأسواق ستشهد ارتفاعًا أو انخفاضًا، لكن الأولوية هي استعادة البلاد من خلال إعادة المصانع والصناعات إلى الولايات المتحدة. لقد أخذت دول أخرى الأعمال والوظائف الأمريكية، وحان الوقت لاستعادتها. لا يرى الرئيس ركودًا اقتصاديًا ويتوقع ازدهارًا اقتصاديًا.

الأسواق لا تشتري ذلك. قامت Goldman Sachs بخفض توقعاتها لنهاية العام لمؤشر S&P 500 من 6,500 إلى 6,200، مشيرة إلى تباطؤ الاقتصاد الأمريكي، وارتفاع محتمل في معدلات التعريفة الجمركية، وزيادة في عدم اليقين. وعادة ما يؤدي الأخير إلى زيادة في علاوة المخاطر على الأسهم.

إذا لم يدعم ترامب مؤشر S&P 500، فهل يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي التدخل؟ لقد زادت الأسواق المشتقة من توقعاتها للتيسير النقدي بحلول نهاية العام، حيث تسعر الآن تخفيضًا إجماليًا في معدل الفائدة بمقدار 80 نقطة أساس، ارتفاعًا من 60 نقطة أساس قبل أسبوع فقط. ومع ذلك، تحذر BNP Paribas من أن المستثمرين قد يواجهون خيبة أمل هنا أيضًا. من المرجح أن يؤجل الاحتياطي الفيدرالي، الذي يواجه كلًا من ركود اقتصادي وارتفاع مستمر في التضخم، المزيد من تخفيضات الفائدة، مفضلًا نهج الانتظار والترقب.

الجانب الإيجابي الوحيد هو أنه تاريخياً، لم يتعمق انخفاض بنسبة 10% في مؤشر S&P 500 إلى انخفاض بنسبة 20% إلا عند تحقق أحد ثلاثة شروط: تراجع اقتصادي، ركود في الأرباح، أو تشديد قوي من قبل الاحتياطي الفيدرالي. لا يوجد أي من هذه العوامل حالياً، مما يشير إلى أن القاع لسوق الأسهم الأمريكية قد يكون قريباً.

من الناحية الفنية، يواصل مؤشر S&P 500 اتباع نمط الوتد المتوسع على الرسم البياني اليومي. تظل الاستراتيجية كما هي - التركيز على فرص البيع واستخدام الارتدادات من المقاومة عند 5,670 و5,750 لتأسيس مراكز بيع على المؤشر العام للأسهم.