Фунт синхронно с рынком активно растет против доллара, и даже слабые макроэкономические данные не могут этому помешать. Между тем индексы PMI, опубликованные на прошлой неделе, оптимистичными не выглядят – активность в секторе услуг стала чуть ниже (51п. против 51.1п месяцем ранее), в строительном секторе все совсем плохо – в феврале активность упала с 48.1п до 44п, объемы розничных продаж замедляются.

Пока данные указывают на снижение активности бизнеса и замедление потребительского спроса, что косвенно предполагает и более быстрое снижение ставки Банка Англии, но даже такие данные не могут сдержать рост фунта. Причина за океаном – кавалерийский подход Трампа к реформам в экономике пока не выдерживает проверку временем.

Попытка введения рекордных по уровню пошлин против основных торговых партнеров США не дала ожидаемого результата, объявление о введении новых ставок очень быстро сменилось отсрочкой их введения, а затем и вовсе перешло в фазу неопределенности. Метастазы пошли слишком быстро – к примеру, США вводят пошлины на импорт из Канады, Канада вводит повышенные пошлины на китайский импорт, Китай, в свою очередь, отвечает тем же против импорта из Канады. И такие реакции возникают там, где они совершенно не предполагались, мировая торговля внезапно оказывается перед угрозой коллапса, и все это происходит за какие-то неполные два месяца. Налоговая реформа в США отложена на неопределённый срок, поскольку налоговые изменения предполагалось вводить после перебалансировки торгового баланса, и проблемы с первым шагом автоматически приводят и к невозможности сделать следующий. Нельзя сокращать налоги, пока не решена задача поступления в федеральный бюджет средств от торговли, иначе дефицит бюджета ускорит свой рост, что приведет к необходимости незапланированного роста госдолга. В очередной раз.

Фондовые индексы США рухнули в понедельник, рецессия все ближе. Вероятность 4-х снижений ставки ФРС в текущем году превысила 35% (еще утром в понедельник было чуть более 25%, ожидания падения доходности оказывают на доллар сильнейшее медвежье давление.

Отсюда вывод – даже слабые макроэкономические данные из Великобритании не могут помешать фунту продолжить рост. Пятница может внести свои коррективы, выйдут данные по ВВП, промышленному производству и торговле за январь, оценка инфляционных ожиданий от Банка Англии, а также оценка NIESR по ВВП за февраль. Что-то изменится, фунт может либо уйти в неглубокую коррекцию, либо продолжит рост, неопределенности слишком высока.

Что же касается актуальных тенденций, то они в пользу дальнейшего роста фунта – чистая длинная позиция по GBP увеличилась за отчетную неделю на 1.13 млрд, до 1.49 млрд, позиционирование становится всё более бычьим, расчетная цена уверенно растет без каких-либо признаков усталости.

Неделей ранее мы видели ближайшую цель по фунту как 1.2760/80, более дальнюю 1.2920. Фунт стремительно прошел первое сопротивление, и задержался вблизи 1.2920, но, по всей видимости, это ненадолго – бычий импульс выглядит очень сильным. Ближайшая цель 1.3040/50, закрепление выше откроет дорогу до 1.3433 – локального максимума от сентября 2024г. Пока нет причин ожидать разворота, доллар выглядит слишком уязвимым. Поддержка 1.2809, при возможном откате к этому уровню высокая вероятность возобновления покупок.