Donald Trump não vê uma recessão, mas isso não está ajudando o S&P 500. O índice amplo de ações reagiu fortemente às tensões entre Ontário, no Canadá, que ameaçou impor uma tarifa de 25% sobre as exportações de eletricidade para os EUA—potencialmente deixando milhões de americanos sem energia—e a Casa Branca. Trump respondeu aumentando as tarifas sobre o aço e o alumínio importados de 25% para 50%, seguido por uma reconciliação posterior. No entanto, o episódio abalou seriamente os mercados e aumentou ainda mais a volatilidade.

Os mercados sobem com base nas expectativas, ou melhor, na especulação. A alta do S&P 500 até as máximas de fevereiro foi impulsionada por duas teorias: a de que as ameaças tarifárias de Trump eram apenas uma tática de negociação e a de que o presidente dos EUA eventualmente ofereceria um alívio ao mercado de ações. Nenhuma dessas premissas se concretizou com a chegada da primavera.

As tarifas já estão altas e podem subir ainda mais. Os discursos de Trump sugerem que ele está disposto a sacrificar o mercado de ações para alcançar seu objetivo final—tornar a América grande novamente. O medo de que essa estratégia possa falhar está provocando uma saída de capital dos EUA, deixando o S&P 500 atrás de seus principais concorrentes globais.

Desempenho dos Índices de Ações

De acordo com Trump, os mercados podem subir ou cair, mas a prioridade é restaurar o país, trazendo fábricas e indústrias de volta aos EUA. Outros países tomaram empresas e empregos americanos, e agora é hora de recuperá-los. O presidente não vê uma recessão e espera um boom econômico.

No entanto, os mercados não estão acreditando nisso. O Goldman Sachs reduziu sua previsão para o S&P 500 no final do ano de 6.500 para 6.200, citando o esfriamento da economia dos EUA, possíveis tarifas mais altas e maior incerteza. Esse último fator normalmente leva a um prêmio de risco mais alto para as ações.

Se Trump não apoiar o S&P 500, será que a Reserva Federal poderá intervir? Os mercados de derivativos aumentaram suas expectativas de flexibilização monetária até o final do ano, agora precificando um corte total da taxa de 80 pontos-base, acima dos 60 pontos-base de uma semana atrás. No entanto, o BNP Paribas adverte que os investidores podem se decepcionar também nesse ponto. O Fed, que enfrenta uma recessão iminente e uma inflação persistentemente alta, provavelmente adiará novos cortes nas taxas, preferindo uma abordagem do tipo "esperar para ver".

O único ponto positivo é que, historicamente, uma queda de 10% no S&P 500 só se aprofundou em uma queda de 20% quando uma das três condições foi atendida: uma desaceleração econômica, uma recessão nos lucros ou um aperto agressivo do Fed. Nenhum desses fatores está presente no momento, o que sugere que o fundo do poço do mercado acionário dos EUA pode estar próximo.

Tecnicamente, o S&P 500 continua a seguir um padrão de cunha em expansão no gráfico diário. A estratégia continua a mesma: concentre-se nas oportunidades de venda e use as recuperações da resistência em 5.670 e 5.750 para estabelecer posições vendidas no índice acionário geral.