A primeira semana de cada mês é a mais relevante para os traders de EUR/USD, pois o calendário econômico tradicionalmente inclui o relatório sobre o crescimento da inflação na zona do euro, os índices ISM dos Estados Unidos e os dados-chave do mercado de trabalho norte-americano. Abril não será exceção, o que indica que a próxima semana tende a ser movimentada e volátil.

Segunda-feira

Importantes indicadores macroeconômicos serão divulgados na China durante a sessão asiática de segunda-feira, o que pode gerar volatilidade no par EUR/USD, caso os dados se desviem significativamente das expectativas. A previsão é que o PMI industrial chinês continue em território de expansão, subindo de 50,2 em fevereiro para 50,4 em março. Se, ao contrário das projeções, o índice cair abaixo de 50,0, isso pode aumentar o sentimento de aversão ao risco, favorecendo o dólar americano, considerado um ativo de refúgio. O PMI não industrial também é esperado em território de expansão, com uma leve alta, de 50,4 para 50,5.

Durante a sessão europeia, serão divulgados os principais dados de inflação da Alemanha. Espera-se que o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) geral desacelere ligeiramente em março: após atingir 2,3% a/a nos últimos dois meses, projeta-se que caia para 2,1%. O Índice Harmonizado de Preços ao Consumidor (HICP), que passou de 2,8% para 2,6% em fevereiro, deve diminuir ainda mais, alcançando 2,5% em março. Como os dados de inflação da Alemanha costumam refletir as tendências gerais da zona do euro (o IPC da zona do euro será divulgado no dia seguinte), o euro provavelmente reagirá conforme os dados superem ou não as expectativas.

Terça-feira

Os principais eventos de terça-feira incluem o relatório do IPC da zona do euro e o Índice ISM de Manufatura dos EUA. A maioria dos especialistas prevê que a inflação na zona do euro continuará a desacelerar em março. O índice de preços ao consumidor subiu de outubro a janeiro, alcançando 2,5%, antes de diminuir para 2,3% em fevereiro. Espera-se que ele se aproxime mais da meta de 2,2% do Banco Central Europeu em março. O núcleo do IPC também deve cair para 2,5%, o menor valor desde fevereiro de 2022.

Na semana passada, Piero Cipollone, membro do Conselho do BCE, afirmou que muitos de seus colegas "veem cada vez mais argumentos para reduzir as taxas de juros". Ele citou a queda nos preços da energia, o aumento das taxas de juros reais, a valorização do euro e o risco de uma guerra comercial com os EUA. Se a inflação desacelerar em março, isso poderá reforçar o argumento a favor de uma flexibilização monetária na reunião do BCE em abril. Por outro lado, uma aceleração inesperada da inflação poderia impulsionar o euro.

Durante a sessão dos EUA na terça-feira, será divulgado o Índice ISM de Manufatura de março. Espera-se um declínio, com a maioria dos analistas prevendo que ele caia abaixo do limite de 50,0, para 49,6, depois de passar dois meses acima da linha de expansão/contração. Esse resultado colocaria pressão significativa sobre o dólar, em meio a crescentes preocupações sobre uma desaceleração econômica nos EUA.

Quarta-feira

A agenda econômica de quarta-feira é relativamente leve para os investidores do EUR/USD. O relatório de emprego ADP será o principal foco, pois serve como um indicador antecipado do relatório oficial de empregos. De acordo com as previsões, as folhas de pagamento privadas não-agrícolas dos EUA devem aumentar em apenas 118.000 — um número fraco que não é um bom presságio para o relatório de empregos de sexta-feira, embora a correlação entre ambos não seja perfeita.

Além disso, a governadora da Reserva Federal, Adriana Kugler, tem uma fala programada para quarta-feira. Na semana passada, ela observou que o progresso em direção à meta de inflação desacelerou desde o verão passado, e os dados mais recentes indicaram "alguns sinais de fraqueza". Se ela reforçar os riscos de uma desaceleração para a economia dos EUA, o dólar pode enfrentar pressão.

Terça-feira

Serão divulgados os dados finais do PMI de março da França, Alemanha e da Zona do Euro. A expectativa é de que os números finais coincidam com as estimativas preliminares. O impacto sobre o EUR/USD será limitado, a menos que haja revisões significativas.

Nos Estados Unidos, será publicado o Índice de Serviços ISM, que deve continuar em território de expansão, mas com uma leve queda, de 53,5 para 53,0. Para os otimistas em relação ao dólar, o índice deve permanecer acima de 50,0, especialmente considerando a queda prevista para o ISM de manufatura.

Entre os principais palestrantes do Fed na quinta-feira estão o vice-presidente Philip Jefferson e a governadora Lisa Cook.

Sexta-feira

Na sexta-feira, todas as atenções estarão voltadas para o relatório do mercado de trabalho dos EUA referente a março. As previsões preliminares não são favoráveis ao dólar. Espera-se que o número de vagas criadas fora do setor agrícola (Nonfarm Payrolls) aumente em apenas 139 mil, após um crescimento fraco de 150 mil em fevereiro. A taxa de desemprego deve permanecer estável em 4,1%. No entanto, projeta-se uma desaceleração no crescimento dos salários por hora, que deve cair de 4,0% para 3,9%. A taxa de participação na força de trabalho também deve recuar para 62,2%, o que representaria seu nível mais baixo desde dezembro de 2022.

Se o relatório de empregos de março apenas atingir as expectativas (ou, pior ainda, ficar abaixo delas), o dólar poderá voltar a sofrer pressão, devido ao aumento dos temores de recessão e à proximidade de uma nova rodada de escalada tarifária.

Conclusões

A primeira semana de abril promete ser agitada e volátil. Relatórios macroeconômicos importantes podem provocar fortes oscilações nos preços e, com base nas previsões preliminares, é pouco provável que esses movimentos favoreçam o dólar.

Além disso, nos dias 2 e 3 de abril, espera-se que os Estados Unidos implementem novas tarifas "recíprocas" e sobre "automóveis". A palavra-chave aqui é "espera-se", já que Donald Trump pode adiar ou suavizar as medidas anunciadas no último minuto. Se isso acontecer, o dólar receberá um forte impulso. Porém, se as tarifas forem aplicadas conforme o planejado, os mercados voltarão a se concentrar nas consequências negativas das tensões comerciais — inclusive para a economia americana. Nesse caso, o dólar poderá voltar a perder força.

Do ponto de vista técnico, no gráfico 4H, o par EUR/USD está negociado na linha superior das Bandas de Bollinger e acima das linhas Tenkan-sen e Kijun-sen, embora ainda abaixo da nuvem Kumo. É razoável considerar posições compradas apenas após o rompimento e consolidação acima do nível de resistência em 1,0840 (Tenkan-sen no D1). O primeiro (e atualmente único) alvo de alta é 1,0910 — linha superior das Bandas de Bollinger no D1. Na minha visão, posições vendidas são, por natureza, arriscadas (os vendedores não conseguiram manter o par na zona de 1,07 na semana passada), mas a marca de 1,0730 (banda inferior de Bollinger no H4) é um indicador-chave para avaliar o potencial de queda.